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乐动·体育开源证券:AI或赋能行业降本提效 传媒板块或迎估值、业绩共振
2024-11-14 阅读

  乐动体育中心乐动体育中心乐动体育中心智通财经APP获悉,开源证券发布研报称,传媒板块10月迎来上涨,或主要源于政策推动下市场普涨。展望后市,随着游戏新品稳步推出,多部头部影片有望陆续定档2025年春节档及其他重要档期,内容供给释放或助力游戏、影视板块业绩修复,广告板块业绩或随消费复苏继续修复,出版板块有望延续业绩稳健及高股息特征,AI或继续全面赋能传媒各子行业降本提效、拓展全新变现模式,传媒板块行情或迎来估值、业绩共振。

  1、复盘及展望:AI进展为行情主要催化剂,内容(影视、游戏)板块业绩受供给端影响明显,后续或迎业绩+估值双重修复

  传媒板块在2024年2-3月与2024年10月迎来两轮上涨,2-3月上涨或主要由OpenAI推出视频生成模型Sora、Kimi访问量创新高等AI产业进展驱动,10月以来或主要源于政策推动下市场普涨,细分板块中乐动·体育,广告、出版板块收益率跑赢行业整体,游戏、影视板块跑输。估值方面,板块PE(TTM)5月以来有所回落。业绩方面,2024年前三季度广告、出版板块业绩相对稳健,出版高股息特征突出,游戏板块受新游供给较弱影响,影视板块受头部影片供给不足影响,业绩下滑。

  展望后市,游戏新品稳步推出,多部头部影片有望陆续定档2025年春节档及其他重要档期,内容供给释放或助力游戏、影视板块业绩修复,广告板块业绩或随消费复苏继续修复,出版板块有望延续业绩稳健及高股息特征,AI或继续全面赋能传媒各子行业降本提效、拓展全新变现模式,传媒板块行情或迎来估值、业绩共振。

  AI应用持续推新,商业化空间或逐步打开。“AI+影视”新品不断涌现,AI陪伴用户开始放量,AI Agent助力电商行业降本增效,AI赋能营销生产力大幅提升,“AI+教育”不断迭代,B、C端商业化开始落地。重点推荐芒果超媒(300413.SZ)、快手-W、顺网科技(300113.SZ)、值得买,受益标的包括华策影视(300133.SZ)、汤姆猫(300459.SZ)、豆神教育(300010.SZ)、南方传媒(601900.SH)等。

  国内公司手游出海竞争力依然突出,《黑神话:悟空》带动PC及主机游戏出海或成为后续重要驱动力;供需共振下,短剧出海有望延续高增长,市场规模或达百亿美元级;Tiktok用户延续快速增长,商业化或加快,为出海营销公司拓展成长空间。重点推荐腾讯控股、心动公司、神州泰岳(300002.SZ)、完美世界(002624.SZ)、吉比特,受益标的包括宝通科技(300031.SZ)乐动·体育、中文在线.SZ)、蓝色光标、易点天下等。

  4、2025年核心主线)动漫游戏周边:Z世代用户基数大,能提供情绪价值、满足精神刚需的“谷子”经济兴起,供给端释放驱动行业规模或不断扩容。(2)集换式卡牌:用户收藏、社交等多元需求驱动下,量价或齐升,推动市场规模延续高增长。重点推荐上海电影(601595.SH)、姚记科技、奥飞娱乐(002292.SZ),受益标的包括华立科技(301011.SZ)等。

  风险提示:AI大模型研发进展不及预期、新游戏上线推迟或流水不及预期、IP衍生产业规模增长不及预期等。

  公安部党委(扩大)会议召开,加强风险源头防控,依法严打突出犯罪,全力保障人民群众生命安全和社会稳定

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